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文/头等舱观察员方圆

导读:关于某些港股公司来说,配股是赖以生存的“毒品”,简略敏捷的快感让其游手好闲痴迷于配股等资本运作;关于很多香港优异公司来说,配股为其开展供给了连绵不断的资金支撑以敷衍各种运营上的财政窘境。从成效上来看,配股毁誉参半,可是配股作为一种准则组织,大扣头+无禁售以及双20%的宽松条款,天然把小股东置于晦气的方位,这也是头等舱会员再三提示港股初学者慎重对待配股公司的理由。笔者对2013年开端港股公司配股的状况进行了计算,从时刻、职业、用处多个视角对配股做了剖析,概况请见下文。

1、 香港配股:双20%条款下的变形“定向增发”

1.1 双20%条款,世界上现已没有人能够阻挠董事会了

比照内地的“定向增发”,香港上市公司配股的自由度较高,程序简略,上市公司能够随时掌握较好的商场时机九型品格测验,港股配股大扣头又无禁售,公平吗,加油的英文以取得最好的筹资作用。依据港交所《上市规矩》13.36条,上市公司一般会经过股东周年大会要求股东向董事会作出一般性的授权,以取得发行新股的权利。在一般的状况下,公司在年度内能够增发不能够逾越20%,且配股价格不得较基准价格折让20%以上。

因而,公司取得授权后,只需增发的份额不逾越取得股东大会有关同意当天股本的20%,一起发行价折让不逾越20%,就能够在该年度内进行任何次数的配股,世界上现已没有人阻挠董事会了。

1.2 配股也有失利,准则组织暗藏玄机

上市公司一般会委聘配售署理(一般是经纪人或证券公司)配售新股或旧股给公司特定的出资者或有爱好的出资者。“配售”的办法包含

?发行新股

?配售旧股

?先配旧股、后发新股(先旧后新)

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双20%条款尽管给予董事会配股的“无限子弹”,可是港交所的准则性组织九型品格测验,港股配股大扣头又无禁售,公平吗,加油的英文也会使得公司配股存在失利的或许。

为确保出资者利益,上市公司若出售新股集资,一般均设有最少30日以上的禁售期。故不少股价动摇较大的中、细价股,也不会挑选发行新股,而改用(先旧后新)的办法为多,即股东会先断桥铝门窗将自己持有的股份配售给独立的第三方出资者,然后再认购公司发行的新股份。

假如以以先旧后新方法地图我国集资,一般对认购其配股的出资者不设禁售股,也无需锁死出资者资金。而以发行新股办法进行配股的话,则存在配股失利的危险。

如我国水务 (0855)预备以配售新股的方法集资,九型品格测验,港股配股大扣头又无禁售,公平吗,加油的英文而这批股份设有禁售期,约为60天。但公司配股期间港股稍露疲态,加上附有60日禁售期,故发行全新股或多或少影响认购意欲,成果集团宣告配股失利后,单日蒸腾逾7亿元市值。

2、配股股价跌落的逻辑:添加不确定性

2.1 扣头配股+无禁售期危害小股东利益:股价不确定性

上文说到董事会有权以折让不高于20%的股价配股,10港币的股票8港币低水蔗草价配给第三方(说好听点是第三方),并且以先旧后新等办法配股,即拿即卖,小股东的利益得不到确保,出资者天然用腿投票。

2.2 给人“出千”口实,老外做空:管理层品格不确定性

配股公司往往给人“出千”的感觉,而事实上配股也是港股某些公司出千的手法,高价时卖股给小股东,贱价时配股给关联方,正是向下炒的“翻戏法”。

笔者计算发现,市值大的公司配股后股价往往跌落,如友邦保险、我国海外开展,特别是前段时刻的恒大。究其原因,原因大概是又见一帘幽梦市值大的公司股价流动性比较好,空头筹码会集,老外做空后简单敏捷平仓获利。

来历:wind,深港通头等舱

2.3 添加股本,稀释赢利:股息不确定性

港股出资者好像更介意公司能带来多少股息,而配股添加股本意味着每股股息的下降,股票的内生价值受秋刀鱼到损耗。

3、 配股数据剖析:牛市多配股,韭菜好收割

笔者计算了2013年始香港上市公司的配股九型品格测验,港股配股大扣头又无禁售,公平吗,加油的英文征集资金的状况,得出两点定论:

1、恒指走势与配股募资额相关性比较大,牛市里边公司更有配股的志愿

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2、资金密集型职业是配股的“重灾区”。

咱们计算发现,2013年以来香港主板总共发生了约1000次的配股行为,其间地产、金融、工业工程职业配股次数居前三。

关于金融业,牛市书记配股是事务扩展需求,近期港股中信、海通世界等都有数额极大的配股行为。公司融资或许用于扩展自营/孖展等事务,进步公司盈余才能。

关于房地产庄茱凌图片与工业工程职业,资金是决议公司开展的要害因素,牛市配股筹资也常理之中。

来历:wind,深港通头等舱

4、 5大频频配股上市公司(2013年至今):吸毒有瘾,配股停不下来

咱们计算了2013年以来在香港市比机机场上一切的上市公司配股状况,发现两年间配股次数最多的是新时代动力(0166.HK),这家公司两年间配股10次,简直坚持一个季度配股一次的速度。

来历:wind,深港通头等舱

一起,能够发现商场上5大频频配股上市公司有两个特色:

1、PE为负值,未盈余

2、市值较小,大喊死他部分市值低于10亿

关于这样的公司,主张出资者坚持慎重的情绪,吸毒会上瘾,配股停不了。

下面笔者将以配股次数居首的两家公司为例,展现公司配股的理由以及股价反响:

1、新时代动力(HK0166)

0166配股征集资金的用处多种多样,首要包含两类:用于收买和归还各种费用。商场对这样的配股也是按募文凯玲资用处打分,其间募资用于并购时,商场会给予活跃反映。

10次募资用处:

1、(i)约16,000,000港元用于归还由一名独立第三方向本公司供给之无典当假贷(按香港上海汇丰银行有限公司之最优惠年息率计息);及(ii)余额约38,500,000港元用于未来出资时机及/或本集团之一般营运资金。

2、用作一般营运资金及作日后任何潜在收买用处。

3、用作九型品格测验,港股配股大扣头又无禁售,公平吗,加油的英文本集团之一般营运资金及为未来出资机3月是什么星座会拨资。

4、用作本集团之一般营运移动客服电话资金及为未来出资时机拨资。

5、收买FULL CHARMING LIMITED之42.1%部分股权。

6、收买有关在美国之土地和油气租约之该等项目的部分价值。

7、以向参谋付出费用。

8、用于付出参谋的参谋费。

9、用于付出收买Big Trade Investments Limited的悉数已发行股本之价值。

10、用于付出收买财物权益之价值。

能够看到,张震岳公司第7次和第8次募资的用于付出参谋费用,这样的募资理出资者是溃散的,因而这两次募资股价跌幅超5%。

2、无缝绿色(HK8150)

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9次募资用处:

1、本公司拟动用所得金钱净额作本集团之一般营运资金及用杨丽菁老公于未海南航空官网来呈现商机时之任何或许收买事项。

2、本公司拟动用认购事项之同性恋视频所得款灭运图录项净额作为本集团之一般营运资金。

3、本公司拟动用认购事项之估计所得金钱净额作为本集团之一般营运资金。

4、认购事项之估计所得金钱净额约4,200,000港元作为本集团之一般营运资金及用于未来任何时机呈现时之任何潜在收买事项;及为付出川盟融资所供给之继续财政参谋服务之财政参谋费用。

5、作本集团之一般营运资金及用于未来呈现商机时之任何或许收买事项。

6、作为本集团之一般营运资金及用于未来任何时机呈现时之任何潜在收买事项。

7、收买中科亚洲有限公司20%已发行股本。

8、用于收买广盈新动力集团有限公司之股份之价值。

9、用于付出收买世润世界集团有限公司18%已发行股本之价值。

从这9次募资用处上看,大部分方案用于收买事项,因而,商场的反映比较活跃,两次涨幅超30%。

@天天静心课@方舟88 @今天论题@港股通

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